Anatomía de una crisis (Alianza Ensayo)

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Contents

  1. Anatomía de una crisis
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  3. Servicios Personalizados

De hecho, una de las principales causas de las crisis de Asia, Latinoamérica y Rusia de la década de los noventa fue la libertad de circulación de los flujos de capital a corto plazo, debido a su alta volatilidad y a las repentinas retiradas masivas que se produjeron tras el inicio de las crisis Singh, Teniendo en cuenta que esta volatilidad es "fuente de turbulencia y crisis, [ La globalización propicia esta expansión debido, sobre todo, a los sunspots o contagios no relacionados con variables fundamentales.

Así, el contagio propiamente dicho, o "contagio estricto", se refiere al comovimiento sufrido por los países durante los periodos de crisis que no puede ser explicado por las variables económicas fundamentales Gregorio y Valdés, ; Bekaert et al.

Por tanto, es habitual que se intensifique el "comportamiento de rebaño" entre los distintos inversionistas, como sucede, con frecuencia, cuando las expectativas se forman en un contexto en que la información es asimétrica e imperfecta Calvo y Mendoza, Este tipo de comportamiento es el que produce el efecto bandwagon: se da una exagerada desproporción entre la entidad de los factores desencadenantes y su alcance. Goldstein atribuye el hecho de que la mayoría de las crisis financieras se desarrollen en forma de clusters no a un efecto contagio propiamente, sino al efecto wake up call o "de aviso".

No puede despreciarse, en la propagación de los contagios, la contribución de los nuevos instrumentos financieros producto de la ingeniería financiera, que a menudo ha incrementado las operaciones especulativas, y el aumento de inversionistas institucionales en especial hedge funds , cuyas operaciones, al constituir referencia para los inversionistas no informados, han resultado fuente de inestabilidad Eatwel y Taylor, Es posible que la distinción entre el efecto "contagio puro" y el "de aviso" sea puramente terminológica.

Este desequilibrio estalló en Tailandia en julio de cuando se produjo una devaluación del bath tailandés. Los efectos de la crisis se propagaron con rapidez a otras naciones de la región, sobre todo Filipinas, Indonesia y Malasia, y poco tiempo después a Hong Kong, Corea del Sur, e incluso a Japón y a Rusia, que ni siquiera contaban con las mismas debilidades de los países en los que se inició la crisis, pero igualmente sufrieron los efectos del contagio.

Es claro, pues, que el contagio por medio de los flujos financieros internacionales se ha convertido en uno de los aspectos clave de los riesgos originados por la liberalización y globalización financieras De la Dehesa, a, b. Muchos autores asimilan las crisis de tercera generación a crisis de tipo sistémico Palma, ; Cartapanis, El incremento del riego sistémico es una característica resaltable de la globalización financiera, y, como la reciente crisis financiera internacional ha mostrado, no es exclusiva de las economías emergentes.

Las conclusiones que se desprenden del trabajo realizado son las siguientes:. Por ello, es conveniente que los sistemas financieros y la economía en general cuenten con un nivel de desarrollo mínimo antes de abrirse a los mercados internacionales. Por otra, las características de los flujos recibidos en el país procedentes de inversionistas internacionales condicionan su efecto positivo o negativo: mientras que los flujos a largo plazo pueden constituir una buena oportunidad de crecimiento de la economía real, los de vencimiento a corto pueden ser fuente de grandes inestabilidades.

Aizenman, J.

Anatomía de una crisis

Alberola, E. Serena, "Global financial integration, monetary policy and reserve accumulation. Allen, F. Banco Mundial, Global economic prospects, Washington, diciembre de Banerjee, A. Beckers, S. Connor y R. Curds, "National versus global influences on equity returns", Financial Analysts Journal, vol. Bekaert, G. Berzosa, C. Bordo, M. Eichengreen; D. Klingebiel y M. Martínez-Peira, "Is the crisis problem growing more severe? A European Forum, vol. Boyer, R. Bustelo, P. García y L. Calvo, G. Large capital inflows and sovereign governments", Working Paper, University of Maryland, a.

Mendoza, "Rational contagion and the globalization of securities markets", Journal of International Economics, vol.

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Caramazza, F. Ricci y R. Salgado, "International financial contagion in currency crises", Journal of International Money and Finance, vol. Cartapanis, A. Chang, R. Chan-Lau, J.

Cole, H. Kehoe, "A self-fulfilling model of Mexico's debt crisis", Journal of International Economics, vol. Connolly, M. Taylor, "The exact timing of the collapse of an exchange rate regime and its impact on the relative price of trades goods", Journal of Money, Credit and Banking, vol. Corsetti, G. Pesenti y N. Roubini, "What caused the Asian currency and financial crisis? De la Dehesa, G. Demirgüç-Kunt, A. Díaz-Alejandro, C.

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Dooley, M. Drazen, A. Eatwell, J. Edwards, S. Eichengreen, B. Bordo, "Crises now and then: what lessons from the last era of financial globalization? Flood, R. Garber, "Collapsing exchange rate regimes: some linear examples" Journal of International Economics, vol. Kramer, "Collapsing exchange rate regimes: Another linear example", Journal of International Economics, vol. Fratzscher, M.

Goldstein, M. Gregorio, J. Valdés, "Crisis transmission: evidence from the debt, Tequila, and asian Flu crises", en K. Forbes y S. Claes-sens eds. Gwynne, S. Hutchison, M. Jeanne, O. Kaminsky, G. Reinhart, "Crisis financieras en Asia y Latinoamérica: ahora y entonces", en M. Varela eds. Kaufman, G. Kenen, P. Keynes, J. Köhler, H. Krugman, P.

Rotemberg, "Speculative attacks on target zones", en P.


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Krugman y M. Miller eds. Marshall, D. Martínez de Azagra, L.

Wehbe, "La organización económica internacional y los problemas derivados de la globalización", en F. Sequeiros eds. Mckinnon, R. Pill, "Credible liberalization and international capital flows.

Servicios Personalizados

The overborrowing syndrome", en T. Ito y A. Krueger eds. Mishkin, F. Palma, G. Prasad, E.